全球热讯:风险情绪有所回升 日债收益率曲线陡峭化上移

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新华财经北京5月23日电（王菁）日债收益率周二（5月23日）普遍回升，市场对风险资产的“看涨立场”逐渐浓厚，引发收益率曲线陡峭化上移。

截至5月23日尾盘，10年期日债收益率报0.401%，上行1.4BP；3年期和5年期日债收益率分别走高1.6BP和0.9BP，报-0.029%和0.101%。超长端品种表现更弱，20年期和30年期日债收益率分别报0.995%和1.24%，分别上行2.3BPs和2.4BPs。

一级市场方面，日本财务省上午招标的10年期通胀挂钩国债实际发行2498亿日元，投标倍数为3.49倍，市场需求良好。财务省还公告拟于5月30日发行2.9万亿日元2年期国债。

日前，在国会作证时，日本央行行长植田和男明确表态称，如果2%的通胀率能以可持续和稳定的方式实现，央行将开始收缩资产负债表。而根据植田和男的判断，截至明年3月的2023年财年下半年通胀率可能会降至2%以下，也就是说日本央行最早会在今年年底就可能考虑“缩表”。

中国市场学会理事、经济学教授张锐表示，在财政政策货币化的环境下，日本央行实际变成了政府难以摆脱的“提款机”，但如果启动与实施“缩表”，日本央行手中的风险资产价格下跌，相应地就会减少向国库的缴纳金；另一方面，未来一旦开启“缩表”，意味着日本央行必然淡化甚至退出在二级市场采购国债的主要角色，发行的增量国债只能由商业银行在一级市场来“接盘”。

“虽然YCC调整后国债收益率有望恢复常态并刺激金融机构的竞标采购热情，但如果二级市场价格不稳定，风险就会传递到一级市场，由此必然反过来压制金融机构的购买动力，所以，在失去了央行保驾护航的前提下，不排除日本国债会发生流拍甚至折价发行的结果。”张锐预计称。

近期债券市场的扰动主要来自资本市场走强压制。日本股市股票回购水平在2022财年创下历史新高，随着日本证券交易所推动企业提升市值，投资者预计还会有更多股票回购。相比之下，美国的股票回购已经放缓。

道尔顿投资董事长表示：“我们看到了创纪录的股票回购，创纪录的股息增长，而且日本市场的激进投资者大幅增加。所有这些都鼓励外国人回到日本市场。”

高盛指出，日本股市投资者对基本面预期向好，市场对风险资产的“看涨立场”是合理的。该机构认为，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划以及日本央行正在实施的宽松政策等积极因素，“当前的日本股市正处于十年一遇的牛市。”

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