以高质量信息披露体系推动转型债券市场发展

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党的二十大报告强调，加快发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，提升生态系统多样性、稳定性、持续性，积极稳妥推进碳达峰碳中和。转型债券市场是对绿色发展精神的有力践行，通过为市场主体提供绿色转型的资金支持，加速企业经营理念和生产方式的绿色转型，推动“双碳”目标顺利实现。

转型金融有助于为社会迫切转型发展需求提供支持。自2020年我国提出“双碳”目标以来，绿色金融发展迅速。相关研究数据显示，我国经济活动的90%为“非绿”活动，其中包含大量高碳排放经济主体，具有迫切的转型需求，但并不在绿色金融的支持范围内，仅依靠绿色投融资无法实现服务绿色转型的目标。转型金融市场，尤其是转型债券市场的建设在“绿”和“非绿”的绝对区分之外，为市场主体留足适应和过渡的空间。转型金融和绿色金融相互补充，才能满足广泛市场主体的转型需求，丰富绿色发展的层次。

全球转型债券市场仍处于探索阶段，加强转型债券市场建设有助于提升中国债券市场的国际影响力。转型债券市场发展需要高质量的环境效益信息披露。国际上已初步探索转型活动的概念、转型金融分类目录等，但尚未形成统一的转型债券标准和原则。我国已探索发行转型债券，中国人民银行积极启动转型目录编制，并在部分地区试点探索。《G20转型金融框架》的发布促进了成员国达成高级别、原则性共识，规范了全球转型金融的发展方向，中国对此作出了重要贡献。在此基础上，加强中国转型债券信息披露体系建设，既有利于推动中国转型债券市场规范化、标准化发展，也为全球转型债券市场建设提供中国方案，贡献中国智慧，有助于提升中国债券市场的国际影响力。

充分发挥金融基础设施作用，以“123”方案助力转型债券市场发展。转型债券是绿色债券的有益补充，二者在市场制度建设，尤其是信息披露体系方面具有较高的相似性。中央结算公司构建的中债绿色指标体系得到社会各界广泛认可，目前已正式通过行业标准和深圳地区标准立项；建成国际领先的绿色债券环境效益信息数据库，有效提升绿色债券信息披露的标准化和数字化，有力推动绿色债券市场迅速发展。

在此基础上，中央结算公司针对转型债券市场提出“123”方案，即完善一个数据库、构建两维度环境效益指标、分三步走阶段性完善转型披露。目前，中央结算公司已初步构建转型债券环境效益指标，推动其成为信息披露标准，并将部分转型债券环境信息纳入中债绿色债券数据库，还提出为符合环境效益信息披露要求的转型债券提供政策支持，建立转型过程长效监督和风险管理机制等。

道阻且长，行则将至。环境转型无法一蹴而就。在国家政策的支持下，中央结算公司及时响应市场需求，参照绿色债券发展经验，分阶段推进完善转型债券信息披露体系，有助于明确转型目标的实现进程，助力转型债券市场发展，使转型发展获得足够且及时的金融支持，推动我国逐步实现环境转型。

（本文原载《债券》2023年5月刊，作者钟言）

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