【财经分析】欧元区核心通胀继续上涨 欧洲央行短期内仍将加息

新华财经法兰克福3月31日电（记者邵莉）3月欧元区的名义通胀以超预期的速度回落，但核心通胀水平再创新高。专家们认为，核心通胀高企比预期持续的时间更长，将加剧欧洲央行未来货币政策路线的争论，但该央行可能无法很快停止加息步伐。

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从欧盟统计局周五发布的数据来看，欧元区3月消费者价格指数（HICP）同比涨幅（6.9%）回落的程度超出了此前市场调查的预期中值（7.1%）。通胀急剧下降的主要原因是能源价格的大幅下降。

但是这样的回落在欧元区内部并不均衡，至少前两大经济体德国和法国的这一通胀数据的回落程度均不及市场预期。

更为重要的是，欧元区3月去除食品和能源价格等价格因素的核心通胀同比涨幅继续上升，再创历史新高；核心通胀的环比涨幅（1.2%）大大高于上月水平（0.8%），没有出现专家们普遍预期（0.6%）的回落。

荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科林表示，由于能源价格的高基数效应，3月通胀大幅下降是意料之中的。但工资上涨的压力一直在增大，核心通胀可能比预期的更具粘性，预计欧洲央行将在接下来的两次货币政策会议上再分别加息25个基点，以后才会停下脚步进一步观望。

由于美国和瑞士的银行风险事件，3月中旬欧洲央行虽然兑现了此前加息50个基点的承诺，但不再明确承诺进一步加息的幅度。这使得投资者调整了对欧元区利率前景的预测。很多机构投资者现在预计欧洲央行最早将于2024年初进行首次降息。

然而核心通胀数据让欧洲央行面临两难的选择，短期内继续加息的可能性很高。

德国商业银行经济学家拉尔夫·索尔文评论称，不考虑能源，物价上涨实际上仍在加速，这给欧洲央行进一步加息带来压力。

美国基金公司领航投资集团Vanguard经济学家罗克珊·斯皮茨纳格尔认为，受工资上涨的驱动服务价格会上涨更多。欧洲央行预计将进一步加息。金融稳定存在问题，必须使用其他工具来解决。

事实上，高通胀对欧元区经济的破坏性已显而易见。由于购买力的下降，欧元区的消费正在持续萎缩。

周五德国联邦统计局公布的数据显示，2月德国的零售额同比降幅扩大至7.1%，这不仅是连续第五个月扩大降幅，自去年6月以来，这一数据就一直是负增长。当月德国零售额环比降幅（-1.3%）较上月扩大了1个百分点，而此前经济学家普遍预计会增长0.5%。

德国零售协会（HDE）首席执行官斯特凡·根特表示，零售业目前正受到消费者信心低迷的影响。许多消费者仍然非常没有安全感。因为经济学家预测价格上涨速度将再次快于工资。

德国私人银行Hauck Aufhäuser Lampe首席经济学家亚历山大·克鲁格表示，首先是食品价格上涨阻止了消费复苏。目前仍看不到消费好转的迹象。提高工资只会带来暂时的缓解，而它们就是未来的通胀。

由于高通胀，德国零售业预计今年的销售额将出现自2009年全球金融危机以来的最大跌幅——按通胀调整后，销售额预计下降3%。

欧洲央行六位执行委员之一的伊莎贝尔·施纳贝尔就表示，高企的核心通胀比整体通胀更持久令货币当局担忧。她还说，经济对加息的反应比以前更慢。欧洲央行“可能不得不采取更有力的行动”。

这位央行官员近日还明确表示，欧洲央行的资产负债表过于庞大，明显大于有效实施货币政策立场所需的规模。她还透露，今年二季度，理事会将重新审查缩减资产购买计划APP下债券规模的步伐。目前，欧洲央行的缩减规模为每月150亿欧元。

欧洲央行继续坚持紧缩政策也引发了一些专家的担忧。德国宏观经济和商业周期研究所（IMK）负责人塞巴斯蒂安·杜林预计，今年能源和中间消费品价格的下降将抑制核心通胀。欧洲央行继续“过度”提高利率，将加剧金融市场的扭曲。这位专家警告称，2008年时，欧洲央行就在美国雷曼兄弟破产和全球金融危机达到顶峰前两个月加息。

本周，随着银行股逐步企稳，欧洲股市已经显著回升，德国Dax指数几乎收复了自硅谷银行危机爆发以来的全部跌幅，欧洲基准股指欧洲斯托克50指数甚至还略高于该危机发生之前的水平。周五喜剧参半的欧元区通胀数据公布后，没有放缓欧洲股市的反弹步伐。

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